主题
[[DATCo积累策略]]
DATCo（数字资产储备公司）指将加密货币作为主要财务储备资产的上市公司。尽管 Q1 熊市期间，DATCo 整体持仓估值缩水 -18.5%（至 $100.0B），但净持币量反而增加——买入力量持续超过卖出。
定义与起源
DATCo 概念由 Strategy（前 MicroStrategy）创立，随后扩散至 Metaplanet（日本）、MARA Holdings、Bitmine Immersion 等公司。报告在 p.18 专门追踪所有 DATCo 的持仓和买卖行为，时间跨度为 Oct 2025 – Apr 2026。
核心要义
- 整体规模：截至 2026-04-01，DATCo 合计持有价值 $100.0B 的加密货币，较年初 $122.5B 下降 -18.5%——但实际持币绝对数量增加，价值缩水仅因币价下跌
- 买方力量：BTC 买入量在整个季度持续超过卖出，以 Strategy 和 Bitmine Immersion 为主力买方；只有 MARA Holdings 披露了卖出行为
- 持币量增长：所有 DATCo 合计持有 BTC 从 1.11M 枚（年初）增至 1.17M 枚（季末）
- 持仓多元化：Top 10 DATCo 中有多家持有 ETH、SOL 等非 BTC 资产；HYPE 持仓增幅最大（+35.3%）；INJ 暴增 +957.1%（来自 Hyperliquid Strategies 和 Pineapple Financial 购买）
实战案例 — Top 10 DATCo（2026-04-01）
| 排名 | 公司 | 持有资产 | 价值 |
|---|---|---|---|
| 1 | Strategy | BTC | $52.0B |
| 2 | Bitmine Immersion | ETH, BTC | $10.0B |
| 3 | XXI | BTC | $3.0B |
| 4 | MARA Holdings | BTC | $2.6B |
| 5 | Metaplanet | BTC | $2.4B |
| 6 | Bitcoin Standard Treasury Co | ETH | $2.0B |
| 7 | Galaxy Digital | BTC, ETH, SOL | $1.9B |
| 8 | Sharplink | ETH | $1.8B |
| 9 | Bullish | BTC, ETH | $1.6B |
| 10 | Coinbase Global | BTC, ETH | $1.4B |
来源：p.18
常见误解
报告指出一个关键会计细节：DATCo 持仓估值下降 -16.3%（Top 10，从 $94.1B 到 $78.8B）与实际持币量净增是两件事。这说明媒体报道的"DATCo 抛售"多为片面解读——净买入持续，价值缩水来自市场。
"Despite much publicized selling by several DATcos, consistent buying, mainly from $MSTR and $BMNR, outnumbered sales in 2026 Q1." —— p.18
思想演变
| 时期/页码 | 表述方式 | 深化程度 |
|---|---|---|
| p.18（DATCo Overview） | 买入>卖出，持币量增加，估值因市价缩水 | 全貌描述 |
| p.18（Top 10 列表） | 前10 DATCo 具体持仓数据 | 机构分布 |
| p.18（HYPE/INJ） | HYPE +35.3%, INJ +957.1% 的具体机构买入 | 非 BTC 多元化 |
原文引用
"Despite much publicized selling by several DATcos, consistent buying, mainly from $MSTR and $BMNR, outnumbered sales in 2026 Q1; As of Apr 1, DATCos collectively held $100.0B worth of crypto, a -18.5% QoQ decline despite an increase in absolute amount of crypto." —— p.18
"Amongst cryptos held by DATCos, BTC, ETH, SOL, RAIN, TRX, HYPE, ZEC, SUI, and INJ saw QoQ increases in holdings." —— p.18
相关概念
[[熊市回调周期]] · [[Bitcoin]] · [[Strategy]] · [[Metaplanet]] · [[MARA Holdings]]